昨日午后，随着12月中央经济工作会议召开时间被热议，A港突然急速强势拉升翻红，多个板块显著异动，一度让股民觉得新一轮行情准备启动。

没想到，今天A股再次步入回调，除了少数昨晚被点名的利好板块和大盘蓝筹及红利板块外，其他多数表现较弱。

(12月4日A股板块涨跌表现，wind)

显然，当前市场是处在新一轮政策的空窗期，又叠加外围持续出现不利因素影响干扰，导致整体上变成了一个弱势震荡的格局。

接下来，谁会是破局的关键?

01避险情绪抬头，题材加速轮动

今天全A股有4336只个股下跌，全天成交1.7万亿元，较前一交易日缩量586亿元，所幸整体跌幅不深。沪指跌幅明显小于深成指和创业板指，银行、煤炭水电、制造业龙头全日维持强势。

昨天晚上，韩国掀起政坛动荡，令全球都陷入了震惊错愕和担忧。今天韩国开市，韩国综合指数盘中一度跌超2%，对A股造成不小的负面影响。

有意思的是，A股炒玄学又起，“韩国概念股”应声而起，其中韩建河山开盘直接涨停，上海洗霸、金太阳、金现代等韩国玄学概念股早盘也一度冲高。

但再小白的韭菜都知道，这种玄学炒股行情，生命周期多数时候只有1天，散户买进去十有八九会变成“埋进去”。

芯片半导体、工业母机、机器人等板块全日强势，恒进感应30CM涨停，埃夫特-U 20CM涨停，万达轴承涨超18%，斯菱股份涨超13%，巨轮智能、华东重机、宁波精达、弘讯科技、亚威股份、奋达科技、五洲新春、麦迪科技等大批概念股涨停。

消息面上，昨日互联网协会、汽车工业协会、半导体行业协会、通信企业协会齐发声明：“考虑到近期美国加大了对华半导体出口的限制措施，呼吁和建议国内企业审慎选择采购美国芯片。”还有日前有关部门也发布了对镓、锗、锑、超硬材料以及石墨等材料的出口管制。

这些都是半导体产业链有关，虽然政策会给A股相关板块带来炒作题材(但实质上其实利空多余利好)，但对整体市场的影响明显偏负面。毕竟结合老美近期对我方的政策施压，以及我方出台的一系列政策应对，背后的意味大家都能看得出来。

所以避险情绪提升是自然而然的。红利指数今天逆势收涨0.69%，事实上，这两日大盘明显震荡下，红利板块依然维持强势上涨势头，说明这里面有不少资金已经开始采取了避险策略。

早盘时段，昨天大热的谷子经济、盲盒经济、海南板块、文化传媒等板块迅速转冷，高位股一度大量下跌，但随后不少又快速集体反抽。

永辉超市从低开砸向跌停到迅速拉升翻红封板，实现“地天板”走势，这其实都在说明即使是最为大胆的游资也是多少有点信心不足，只敢抱团快速轮动。

整体来看当下市场，除了“924”以来一系列政策的延续和更多细化政策落地的刺激，确实很难找到增量的重磅利好支持。今天，11月的财新服务业PMI数据也出来了，降至51.5，较10月下降0.5个百分点;从分项数据看，11月供需仍保持扩张，但速度放缓，其中新订单指数、新出口订单指数均在扩张区间小幅下滑。

而外围的情况有目共睹，除了欧美，韩国现在也带来了不小的变量。

这些都是制约A股继续上涨的因素。

这也导致了市场越发需要增量利好的刺激。

02下周重磅会议，破局的关键

在上周，市场已传出会议召开时间提前的小作文，虽未被证实但也确实对市场带来了积极的支持。如今时间确定，投资者的关注焦点进一步聚焦在会议将会有什么重要内容会带来利好。

但关键是会有什么增量的、超预期的指引。

“924”以来，财政、货币、资本市场方面的政策都已经发布了很多，预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度。而且按照惯例，中央经济工作会议一般不会公布经济增速、赤字率等具体目标，具体政策要等到明年3月两会开始时才能明确，所以超预期的东西可能不多。

据券商预计，明年经济增速目标或仍维持在5%左右，相应地，赤字率有望提升至4%;特别国债额度或为3万亿元，其中1万亿元用于补充商业银行资本金，2万亿元或用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域。